Uber同时拥有外卖平台和网约车平台，上周的股价也维持在60美元左右。

美国两大外卖巨头

过去一年因为疫情，外卖平台快速发展。DoorDash和Uber Eats成了外卖平台的两大巨头。

Uber在自己的外卖服务UberEats上砸了不少钱，随着疫情的缓解，人们去餐馆堂食的次数会增加，那么外卖的盈利也将随之下降。而Uber的网约车服务在未来12个月内大家是看好的，应该会增长盈利。

另一外卖巨头DoorDash在疫情的“推动”下已接近盈利，随着餐厅堂食慢慢重开，该公司的业务也将面临挑战。而Doordash作为仅提供外卖服务的平台，所面临的挑战也是远大于同时拥有外卖业务和网约车业务的Uber。

毫无疑问，考虑到Uber网约车和外卖业务的未来发展，DoorDash的股价看起来太贵，而Uber的股价似乎被低估了。

此外，DoorDash目前的市值为640亿美元，是2021年预期收入的17.2倍。而Uber的市盈率却微乎其微，只有5.8倍。如果将DoorDash的预期收入倍数套用到Uber Eats上，那么Uber Eats的价值将达到1140亿美元，比目前Uber的总价值高出10% 。

按照常理，Uber的交易价格应该高于DoorDash。而且根据预计，网约车行业今年应该会好转。外卖行业却不一定还能维持高速发展，甚至走向下坡…

DoorDash比拟Amazon？

领导DoorDash的种子轮融资的Saar Gur表示，外卖的热度会持续下去，这样的增长会是永远 的。如果有人告诉你：“你现在停止使用Amazon。” 相信大家都不会愿意的。而外卖行业也是一样，一旦大家用过外卖服务就不会停止！

这样的说法也受到了强烈的质疑：“你会愿意在亚马逊买比商店里价格高出20-30%的商品吗？”

还有人说：“工作一整天后，我会自己开车去拿我的订单，这样我可以省下20美金的外卖费。”

如果疫情缓解，根据人类群居的行为习惯，确实很难想象人们会把自己关在家里，而不去餐馆和好友聚餐。

Amazon内心的OS：我怀疑你在碰瓷我😂

那么DoorDash会衰败吗？

市场研究公司 Second Measure 发现，2020年12月，DoorDash及其子公司获得了52%的美国消费者送餐销售额。而Uber Eats只有29% ，其中包括Uber Eats在11月底通过收购Postmates获得的份额。

在食品配送方面，DoorDash也显示出比Uber更好的经济效益。在第三季度8.79亿美元的收入中，扣除利息、税项、折旧和摊销前仅损失了100万美元。而Uber Eats虽在第二季度创造了11亿美元的净收入，但是由于更加宽松的Ebitda（税息、折旧及摊销前利润）计算，共损失了1.83亿美元。这还不包括企业管理费用和研发费用。

造成这样结果的原因是：第一，DoorDash比Uber在郊区更受欢迎，那里的订单量往往更大。第二，DoorDash集中在美国市场，而Uber Eats在30多个国家运营，这些市场有着不同的监管限制，以及处于不同的增长阶段。

当市场趋于平缓或萎缩时，DoorDash的定位应该是在外卖方面做得更好。不过，为了保持增长，DoorDash可能会通过降低向消费者收取的费用，或者通过削减向与之合作的餐厅收取的佣金，来降低价格。

不管是哪种情况，这些举措都有可能将一家看上去即将持续盈利的企业变成亏损企业。

谁能走得更远？

不得不承认，DoorDash在2019年的营收飙升了204%，达到8.85亿美元。在2020年第二季度实现盈利，订单数量超过2亿，是去年同期的三倍多。2020年前三个季度，DoorDash的营收同比也增长了226%。

相比之下Uber的增长无法给人留下深刻印象。在2020年前9个月，Uber的收入实际上下降了近12%，但这是因为Uber Eats只是Uber业务的一部分。Uber最近一个季度营收同比下降18%，其中网约车业务收入下降53%和外卖业务增长125%形成了鲜明对比。

Uber是一家国际公司。它的往绩营收接近130亿美元，是DoorDash营收的好几倍。如果这两家公司都要进军新市场，Uber Eats向国际市场扩张要容易得多。Uber已经配备了司机，并且海外市场的消费者已经安装了这款APP。

Uber的业务遍布全球，营收是DoorDash的近六倍。当人们回到餐馆时，Uber或将继续繁荣。

资本更看好谁？

一家科技共同基金Independent Solutions Wealth Management的首席投资组合经理Paul Meeks认为，DoorDash应该卖空——押注它会下跌。

“为了让股票达到目前的估值，它必须取得类似亚马逊的成功。即便在亚马逊的早期，我们也没有给予这种信任。直到他们推出了亚马逊网络服务，才真正成为一支股票。直到2006年，也就是公司上市大约10年后，股票才真正爆炸。”

这也说明DoorDash需要更长的时间来验证它的价值。

那么Uber呢？

如果DoorDash的市盈率是12倍是合适的，那么Uber的外卖业务或许值10倍。根据 Cowen&co.对Uber2021年外卖收入的预测，这意味着Uber的市值将达到670亿美元。

众所周知Lyft在美国的网约车服务领域与Uber竞争，而且没有食品配送部门。Cowen&co.预测Lyft的市盈率将是2021年预期收入的5倍。如果将Lyft与之Uber网约车部门对应，这意味着Uber的网约车部门价值约为650亿美元。再加上外卖业务的估值，这意味着Uber的估值应该是1320亿美元，也就是每股77美元，相对于现在的股价有26%的溢价。

投资者对Uber最大的顾虑，是其巨大的现金消耗。首席执行官Dara Khosrowshahi决定出售无人驾驶开发部门，这是减少赤字的一大步。

撇开目前股市泡沫般的状况不谈。如果你有一分钟相信DoorDash的股票价值接近它自首次公开募股以来的交易价值，那么你也不得不相信Uber的股票价格应该高于现在的水平。

Uber的股价便宜吗？其实并不便宜，但它比DoorDash便宜。随着疫情的缓解，更多人的看好Uber。华尔街的分析师也将Uber定为“买入”评级。

现在市场不稳定，小伙伴们哀嚎遍野。你是在买入，还是在卖出呢？